投資人關係部門預算

投資人關係部門預算

 

瑪亞自成立以來積極宣導上市上櫃公司應維持與投資人之間的良好互動,保持資訊流通透明化,對公司形象與股價有正面的影響。但是如同一般公關部門亦有所需的經費開銷,到底成立一個投資人關係部門應該投入多少資源及人力,及從何處取得正確的投資人分析資料呢?

 

根據全球投資人關係權威雜誌IR Magazine 所做的調查報告”Global Survey of Budget and Team Structure”指出,太平洋亞洲地區的投資人關係預算是全球最低,而超過半數參與調查的亞洲公司經費低於US$250,000。相較於歐洲與北美地區,常見經費範圍從US$250,000~US$499,000到US$1,000,000~US$1,490,000不等,可見已開發國家的公司花費更多資源在建立良好投資人關係業務上。

 

儘管各地區的經費規模差異不小,這篇調查也呈現了有趣的一致性。外包投資人關係服務的經費比例大多都接近全球平均20%,而投資人關係部門的人員數目也維持在3~4人的團隊大小。

 

唯一的例外是英國。因為其有委託投資銀行經紀公司業務(corporate broking)的傳統,銀行可以分攤掉維持投資人關係與開發新投資人的業務,使公司團隊規模較小,所需經費也比其他國家低。台灣與英國的情形有異曲同工之妙,同樣有較低的投資人關係經費,卻是由於台灣的證券業競爭激烈,所以各家證券商削價競爭,推出更多企業服務來吸引顧客的關係。另外,台灣的發言人制度沒有像董監事制度的訓練規定,也造成發言人的專業性容易受到外界的質疑。

 

值得注意的是,這類銀行服務由於目的是吸引更多公司使用該銀行的服務,與公司的利益方向不一定一致,有可能造成衝突。例如美國知名投資銀行美林證券就被英國的重工業製造商Weir Group辭去合作關係,因為美林另外與其競爭者IMI 合作。券商的服務固然有其專業性與創造市場的利益,然而若是公司對其公正性有所顧慮,在規劃投資人關係部門時就需要考慮是否要將部分企業金融及投資的業務內化到部門項目中。

 

綜合上述所論,儘管投資人關係部門是針對公司廣大投資人社群所設,建立一個完善的部門並不等於龐大人員支出,而是有效率的資訊分析與資源配置。




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Source: IR Magazine

 

所以要如何有效率地投資這筆經費? 重要的項目包括人事支出,例行性現有股東溝通支出,積極性溝通支出,以及開發新投資人支出 。

  1. 人事支出:

 

投資人關係部門是股東接洽公司的門面,若是人員對公司的策略與財務表現無法侃侃而談,或是專業素養不足,都會負面影響公司形象(Bragg, Wiley, 2010)。IR Magazine 2014所做的研究調查顯示,公司的投資人關係員工必須具備溝通技巧與金融知識素養,例如如何開法說會,撰寫予投資人的公開信件等等。職內訓練也會著重於熟悉公司治理流程和蒐集分析投資人資訊。此研究亦指出,隨著公司規模增加,投資人關係執行人員具備財務管理背景的比例增加,說明大公司的投資人關係部門更注重維持穩定的股東關係與市場信心,而不像小公司有增加市場能見度的需求。

 

為了擴展員工的職場關係和專業教育,加入投資人關係協會例如英國的IR Society或是美國的National Investor Relations Institute 皆可以獲得相關業界資訊和專業認可,是提升人員素質的途徑之一。在亞洲,香港、新加坡、日本、馬來西亞、韓國皆有投資人關係協會,可惜是台灣本地的協會還沒正式成立。

 

  1. 例行性現有股東溝通:

 

例行性的股東溝通包括舉辦法說會,發放公開新聞稿說明公司的策略進度,建構公司網站投資人關係專區以及季報或是年報之發佈。這種例行性溝通沒有特別針對投資者或是觀眾,僅定期向投資大眾寄發公司訊息,看似簡單,卻是公司重要的對外溝通環節。

 

台灣的企業雖有公佈月營收的規定,但不同於國外正式新聞稿發放的目的是讓投資人了解公司的營業情形,使上層管理階層有機會與投資人溝通,台灣顯得制式許多。而相較於國外有季報的法說會,台灣由於政府規定法說會的影音檔要上傳網路,致使公司對散戶投資人僅有年度舉辦股東會的習性。除非公司有一定比例的法人投資人或對資本市場有增資需求,不然法說會的舉辦通常較不固定。縱使法律規定的動機良善,市場由於成本考量,不一定是公司與投資人利益最大化的結果。

 

  1. 積極性溝通支出:

 

相對於例行性投資人資訊釋出,公司亦可以積極與投資人溝通。藉由識別研究及分析股東結構,和投資人觀點調查報告,可以得知各投資人的投資觀點和對新資訊可能的反應,有助於投資人關係部門適時地主動向投資人解釋公司策略與相對影響,使資訊觀點更透明流通。這方面的分析資料來源自專業金融資訊軟體如Bloomberg TerminalCapital IQ,或是聘請專業機構製作投資人觀點調查報告,因此需要精通金融市場專業的人才。

 

  1. 開發新投資人支出:

 

除了維繫現有投資人關係,公司也應主動與預期投資人建立良好關係。此方面的研究多半交由專業機構如IPREO或是Nasdaq QMX來進行,分析篩選投資人對投資標的的偏好是否與公司本身性質相符。除了鎖定投資人研究外,公司也應舉辦路演或參與外資論壇,親自拜訪預期投資人,以建立良好的投資人關係。(參考: 究竟是誰在投資我公司的股票)

 

綜合以上所論,KCSA預計建立一個完善的投資人關係部門需要的基本開銷一年少至US$200,000,多達US$600,000。

 

根據台灣局勢,瑪亞投資為國內市場預測經費在新台幣兩百萬至一千萬不等,端看公司投資人關係部門的完善程度。台灣公司的投資人關係部門以人事與例行性支出 (如: 資料庫、年報及議事手冊翻譯及製作、投資人關係網頁編制與管理) 為主。如下圖所示,瑪亞模擬創建一個三成員的投資人關係部門,包括各種例行支出,研究報告與一年四次國外路演的費用,可以看出人事開銷將近一半的比例,其次是路演的花費。

 

投資人關係部門預算5

Source: Markis Capital

 

台灣公司普遍忽略積極性溝通和開發新投資人方面的服務,例如訂閱金融資料庫如Bloomberg Terminal和IPREO和資料分析,撰寫股東識別分析,市場分析報告,投資人觀點調查等,讓公司對其股東結構和市場觀點有更深入的了解,有利於未來與股東溝通,維持穩定的資金基底或是滿足未來籌資之所需。再者投資人關係部門的支出多與公關部門和財務部門重疊,例如投資案和公司合併案的研究分析與市場調查也要用到Bloomberg 資料庫; 又如公司例行發放新聞稿的內容亦包括其他部門消息釋出,所以投資人關係部門建構的完整性實際上和公司的總體運作效率也有密切相關。

 

有鑒於台灣公司在積極性溝通和開發新投資人方面不如國際上其他公司投入,瑪亞投資作為專業的投資人關係顧問,除了協助公司經營基本投資人活動事項,也積極推廣上述策略性研究的各項服務,希望提升台灣企業的投資人關係意識,幫助公司更有效率地與投資人溝通,以達到市場最大效益和提升公司價值為最終目標。

台灣大學財務金融學系四年級,曾參加BNP Paribas 國際商業競賽,以財務模型與理論分析九項投資合併案件。亦曾獲選John C. Phelan 獎學金前往英國倫敦政經學院交換一年經歷。目前在瑪亞投資協助完成財務分析研究報告及投資人關係個案。